格雷厄姆的大量分散化技巧認為，當賣空的股票瘋狂地上漲時，投資者應當盡可能地擁有最廣泛的分散路線。
◎你會撿“雪茄屁股”嗎
格雷厄姆的投資法中最讓人津津樂道的被巴菲特戲稱為“雪茄屁股”的內在價值投資法。在1929年經濟大蕭條後，格雷厄姆以超低價購入一些股票，後來，坐等這些股票升值。果然，就是這些以超低價買來的股票，為他帶來了大筆財富。
雖然，這種投資法看似過於保守，但不失為一種風險極低的投資法則。都說風險不能預估，靠這種雪茄屁股投資法，風險卻被大大地防範和分散了。
在一家高級餐廳，一位重量級的咖啡豆交易商正與一位投資大師用餐，交易商問投資大師：“為什麽你比我還了解咖啡呢？我是全球最大的咖啡豆交易商，我知道每一次船期，還認識許多政府部長級的人物。”投資大師回答：“你說得對，我對咖啡豆一竅不通，甚至連咖啡都不喝”。交易商又問：“那你怎麽會投資咖啡豆？”投資大師說：“我隻看風險。”
然而，不論我們可以依靠多麽先進的手段獲取多少市場交易，為了我們交易前做了多少準備調查和研究工作，總有無法預估的風險讓我們措手不及。
而作為一個投資者，必須事先就可能出現的各種情形進行假設，因為金融市場通常是不可預測的，風險更是無法預測。對於可以預測的趨勢，就需要有極大的耐心，等待成功押注定價偏差的機會，這樣才有可能擊敗市場。
最難判斷的是，風險在什麽範圍內是安全的。風險就是你遭受損失的可能性。可能出現三種情況：
a、知曉風險事件的自然特性和可能性（比如扔硬幣）；
b、知曉這個事件的特性，但不知曉其可能性（比如一隻指定股票20年內的價格）；