作為巴菲特的“黃金搭檔”、伯克希爾的靈魂人物，查理·芒格還有一個“稱號”也非常有名，叫作“永遠都說不的大師”。盡管芒格曾多次在公開場合受到包括巴菲特等人如此調侃，實際上，這個生動的稱號正透露出了芒格的投資哲學。
◎投資理財超過自有資金，就等於送死
當初巴菲特和芒格剛認識，兩人各自經營一家合夥投資公司。芒格經常接到巴菲特打來的電話：“查理，我想做一件事，你認為可行嗎？”芒格通常會回答：“天啊，你在開玩笑嗎？你有沒有考慮過自有資金啊？”之後，芒格開始給巴菲特詳細講述當時投資的各種風險，如果一旦超過自有資金，那項投資無異於盲目送死。
最終，巴菲特通常會說：“我想你是對的。”如果有時候巴菲特執意要進行一項投資，芒格都會提醒他：“我已經說過‘不’了，下一次就是市場向你說‘不’了。”
巴菲特總是毫不避忌在公開場合拿芒格永遠都隻會說不開玩笑，可這也正是芒格讓他欽佩的地方。隻有懂得把投資控製在自有資金範圍內，才能盡量減少風險，找到恰當的投資時機。芒格說，要反過來想，總是反過來想。你想投資，首先不是想你能從市場上得到什麽，而是想你能給市場提供什麽，這就是你的自有資金。如果自有資金越少，你能用於參與市場的資本就越少，你能夠為市場提供的就越少，那麽市場最終回報給你的自然不會太多。
可是，如果你想著去借貸，增加投入市場的資本的話，那就是一件風險極大的事。如果你去研究研究那些破產的公司、投資者，你會驚訝地發現，擊敗他們的不是一筆交易的虧損，也不是經營管理不善，而是他們的投資已經遠遠超出了自有資金範圍，不惜靠借貸加大投資，最終也加速破產。如果不想破產，就去研究導致破產的原因，這樣你就永遠不會去那兒了。