西安事變發生之後，蔣介石回到南京，仍然采取不抗日的政策，一心想著和日本人和談。他先後派蔣作賓、許世英為駐日大使，對日本侵略者提出的“中日經濟提攜”、“中日共同防共”等條件，表示可以接受；對於承認偽滿洲國的問題，希望存而不論；對於華北問題，隻求表麵上保持中國領土主權之完整，日本提出的“東北特殊化”的要求也可接受。
但是，日本人並不理解蔣介石的“苦衷”，一定要求國民黨政府承認偽滿洲國，並把之作為“調整中日邦交”的條件。蔣介石再不敢冒天下之大不韙，否則，南京政府必將迅速垮台，因此，談判陷入僵局。第二天，即1937年7月7日，日本侵略者向北京附近的盧溝橋的中國駐軍發動進攻，當地守軍被迫還擊，抗戰開始了。不到一個月，戰火從華北蔓延到了上海。
1937年8月12日，日本參謀部決定向上海出兵，以第三師團、第十一師團為基幹組成上海派遣軍。13日，雲集上海的日艦已達32艘，並有海軍士兵2000餘人登陸增援。同時，中國軍隊在八字橋一帶修築工事時，遭到日軍槍炮射擊，中方被迫還擊。日軍由租界向閘北進攻，占領八字橋、持誌大學，淞滬抗戰已正式爆發了。在“八·一三”以前，上海的畸形繁榮正在逐步褪色，人口不斷下降，社會購買力日益萎縮。在報紙的分類廣告欄內，在馬路兩邊的電線杆上，空房出售或出租的廣告日見增多，許多大房東用減租、讓租或將房屋修飾一新來吸引新房客，但是問津者還是寥寥無幾。在市場上，商店紛紛登載“大拍賣”、“大放盤”之類的巨幅廣告，宣稱“不顧血本，推銷存貨”；南京路、福州路一帶中小型商店有的雇用樂隊吹吹打打，有的叫兩個店員站在櫃台外長凳上大聲叫嚷作滑稽對口，吹噓價廉物美，招徠顧客，但是買貨的遠比看熱鬧的人少。許多旅館、酒樓、舞場、出租汽車等服務業，更是門庭冷落，今非昔比。