你應該這樣選股：如果你決定不管行業是否景氣都打算長期持有一隻股票，那麽你就應該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司；如果你打算在行業成功複蘇階段持有一隻股票，你應該選擇一家稅前利潤率相對較低的公司。
——彼得·林奇
[彼得·林奇投資策略]
彼得·林奇認為，許多投資者也知道適時換股的道理，可是卻不知道換什麽樣的股票好。其實，換股和初次買股票的原則是一樣的，要關注該公司的收益增長率和基本麵，其中一個很重要的方麵就是稅前利潤率。
所謂稅前利潤率，是指稅前利潤與銷售收入的比率。而稅前利潤，則是公司銷售收入減去所有成本包括折舊費用、利息等的餘額。
他說，分析稅前利潤率時要特別關注兩點：
一是稅前利潤率高的公司，在行業蕭條時更容易生存下來
從計算公式可以知道，在同一個行業中，稅前利潤率越高的公司，它的各項成本就越低，這表明一旦遇到全行業經濟蕭條，這時候它更容易生存下來。用讀者容易理解的話來說，就是它越不容易破產倒閉。
舉個簡單的例子來說，如果某家公司的稅前利潤率為12%，而同行業中另一家公司的稅前利潤率隻有2%。當遇到整個行業不景氣時，如果兩家公司的產品都要降價10%，這表明銷售收入就要相應下降10%，而這時候的總成本變化則不大。收入下降10%後，前麵這家公司的稅前利潤率就下降到了2%，基本上還能度過難關；而後麵這家公司的稅前利潤率則變成了負8%，已經負債累累了。
這裏之所以要強調“在同一個行業中”，是因為稅前利潤率指標隻有和同行企業相比才有意義。如果在不同行業之間比較稅前利潤率，就沒有任何意義。一般來說有這樣的規律：零售業的稅前利潤率要比製造業低。例如，經營藥品的零售業稅前利潤率通常隻有3%～4%，而生產藥品的廠家稅前利潤率則會達到25%左右。