人民幣匯率升值是一把雙刃劍，對美國是這樣，對中國也是如此。所以這個話題可以爭辯、爭吵，可是卻不能太當一回事。否則，最終究竟誰能笑到最後還真的不好說，白費勁。
美國逼迫人民幣匯率升值，而且希望速度要快、幅度要大；中國與此對應的態度是，人民幣匯率要保持穩定，即使升值也會是漸進式的緩慢過程，堅決拒絕在短期內大幅度升值，以免給中國經濟造成災難。
美國國會討論人民幣匯率問題，中國除了在感情上難以接受、認為這是美國幹涉中國內政外，從經濟因素來考慮，則幾乎認定人民幣匯率向上變動的方向是沒有懸念的。但實際上，人民幣匯率無論升值還是貶值，都可以，關鍵是看它能否真實反映兩國貿易關係的實質變化。如果人民幣兌美元匯率不能真實反映中美貿易關係實質，則無論升值還是貶值都表明它是扭曲了的匯率變動，是一把雙刃劍。
例如從中國角度看，在中國經濟崛起的各因素中，人民幣匯率低估肯定是一個重要因素；但隨之而來的是，中國的出口增長過快，導致國家外匯儲備大幅度增長。而在中國這樣的外匯管理體製下，外匯儲備增長會直接轉化為超貨幣發行，從而導致廣義貨幣總量增大 1。
數據表明，2009年7月中國的廣義貨幣總量首次超過美元總量，而僅僅一年過去後，廣義貨幣總量就超過美元總量20%，這說明什麽？
從道理上說，人民幣總量比美元多了，人民幣兌美元的匯率就應當下跌，而實際上卻是上升的。對此，唯一的解釋是伴隨著中國經濟的增長和資產價格膨脹，中國的出口和外匯儲備增長創造的超額貨幣在中國本土已經轉化為巨額財富增長，引發中美兩國之間相對經濟實力變化，最終導致人民幣匯率不斷升值。