首頁 巴菲特教你讀年報

§從財務年報看公司特點

每年結束,約有98%股份的股東會保留他們在伯克希爾的持股,因此每年年報的撰寫皆延續前一年度,避免一再重複敘述相同的東西,從而大家可獲得一些有用的訊息,而我也不會覺得厭煩。此外,約有90%股份的股東其最大的股票投資就是伯克希爾,所以有許多股東願意花相當的時間在研讀每年年報之上,而我們也努力設身處地地提供所有我們認為有用的信息給全體股東。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特讀年報的關注點】

巴菲特認為,閱讀財務年報時有必要通過年報看該公司都具有哪些特點。這是普通投資者不大會想到的,也是泛泛閱讀財務年報的投資者容易忽略的,但卻又是十分重要的。

巴菲特在伯克希爾公司1979年年報致股東的一封信中說,每年結束時,占伯克希爾公司股份比例98%的股東都沒有變動,這使得他每年撰寫伯克希爾公司財務年報時,都要不得不承接上一年度的敘述,避免一再重複。除此以外,大約有占比90%的股東,他們在投資的所有股票項目中,最大的投資項目就是伯克希爾股票。這就決定了這些股東願意花相當多的時間放在每年伯克希爾公司財務年報的閱讀和研究上;而作為撰寫伯克希爾公司年報的巴菲特,則會設身處地換位思考,從而在財務年報中給股東提供盡可能多的有用信息。與此同時,由於伯克希爾公司股東相對穩定,所以伯克希爾公司每季度的季度報告就不必過於詳細。一方麵是,這些股東和經營者都是以長遠眼光來看待這份事業的;另一方麵,也並不是每個季度都有新的或值得向股東報告的重大事項。

順便一提的是,巴菲特在1979年提到的這上述兩個比例,直到今天依然如此。這表明,伯克希爾公司股東具有長期投資理念;同時也表明,伯克希爾公司的業績回報不錯(否則投資者早就用腳投票了)。