查理·芒格跟我相信，就長期而言，我們仍看好美國企業的發展，但目前股票的價格注定了投資者隻能得到一般的報酬。股市的表現已有好一段時間優於公司本身的表現，而這種現象終將結束。市場不可能永遠超越企業本身的發展，我想這將讓許多投資者大失所望，尤其是那些股市新手。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特這樣抄底股市】
巴菲特認為，股市越跌就越是投資好時機。這時候調整好股票投資預期，會有助於保持良好心態、正確選擇有投資價值的股票。
巴菲特在伯克希爾公司2001年年報致股東的一封信中說，查理·芒格和他都認為，從長遠來看仍然看好美國企業的發展，可是從當時的股票價格看，投資者隻能得到一般的收益回報率。
他說，當時他對伯克希爾公司持有股票的態度，與10年後不表示樂觀的看法相一致。他在2001年7月的一次演講中表達了個人對於投資股市的看法，而且這種看法在兩年前就形成了，那就是投資者必須調整好對股票投資的適當預期。這樣，當股市真的出現下跌時，就不至於會驚慌失措而亂了陣腳。
巴菲特說，這種心態對於股市下跌和股市上漲同樣適用。2000年3月10日美國股市中納斯達克指數創下5132點的曆史新高，而在同一天，伯克希爾公司的股票價格卻創下1997年以來的最低點，以每股4.08萬美元的價格收盤。毫無疑問，納斯達克指數5132點的曆史新高要幾個月後才會得到確認，投資者在當時的股市行情中是渾然不知的；同樣的道理，當天伯克希爾公司股價的最低點也需要在幾個月後才能得到確認。
這說明了什麽呢？這就很好地表明，投資者如果有了恰當的投資預期，這時候才不會追漲殺跌，不至於影響情緒。
巴菲特以2001年美國股市暴跌中的投資策略為例說，當年伯克希爾公司投資的垃圾債券比較多，這些債券一般來說都物如其名，一旦發生違約，損失必定慘重，許多投資者到最後隻能收回一小部分資金，有的甚至隻能變成一張廢紙，導致血本無歸。