§長期回報率肯定會高於現金

也許有人會認為，在一個持續發展的世紀裏，投資者幾乎不可能虧錢。但確實有些投資者虧了，因為他們總是在感覺良好時買入，在市場充斥著恐慌時賣出。今天，擁有現金或現金等價物的人可能感覺良好，但他們可能過於樂觀了，因為他們選擇了一項可怕的長期資產，沒有任何回報且肯定會貶值。其實，美國政府的救市政策很可能導致通貨膨脹，並加速現金貶值。未來10年，證券的投資回報率肯定要高於現金，也許會高出很多。那些手持現金的投資者還在等待好消息，但他們忘了冰球明星韋恩·格雷茨基的忠告：“我總是滑向冰球運動的方向，而不是等冰球到位再追。”

——沃倫·巴菲特

【巴菲特這樣抄底股市】

巴菲特認為，股市越跌就越是投資好時機。一般來說，股票投資的長期回報率不但不會是負的，而且一定會高於現金。

2008年10月17日，巴菲特在《紐約時報》上發表署名文章說，在麵臨股市暴跌的時候，擁有現金或現金等價物的投資者或許會感覺良好，但他們可能過於樂觀了。要知道，現金是一項可怕的長期資產，不但沒有任何回報，而且肯定會貶值。尤其是在美國政府推出專門針對金融危機的緊急經濟穩定法案後，更會推動貨幣加速貶值。從今後10年的考察期看，股票投資的回報率一定會高於現金，而且會高出很多。

巴菲特在伯克希爾公司2005年年報致股東的一封信中說，對於伯克希爾公司和其他美國投資者來說，過去的這些年要想在股市中大把賺錢簡直是輕而易舉的事。一個真正稱得上長期的案例表明，從1899年12月31日到1999年12月31日的100年間，道·瓊斯工業指數從65.73點上漲到11497.12點，上漲了174倍，相當於年平均增長5.3%。

巴菲特說，如此巨大升幅的原因其實很簡單，那就是在這100年裏美國企業的經營非常出色，所以才使得投資者能夠從中分一杯羹。而目前（2005年）美國企業的經營依然非常良好，隻是因為投資者由於受到一係列傷害，從而在相當程度上減少了本該實現的收益。