“第一個隆重介紹的獲利性比率叫作投資回報率，因為現代財務管理體係都是自西方而來的，所以光看這個中文名字，反倒有點困惑，它的英文名字叫作‘return on capital employed’，縮寫為ROCE。您看，這樣看這個名字清楚多了。”
熊媽媽插話說：“你是看得清楚多了，我還是不清楚。”
小熊哈哈一笑：“您別著急，我慢慢解釋。return是回報的意思，capital employed就是可供企業使用的資本，那麽合起來就是，在一定的會計期間內，企業靠著手裏的資本所賺回來的錢。
“咱們先看一下這個比率是如何得到的：
投資回報率=息稅前利潤/（股東資金+長期借款）
“息稅前利潤這個名詞很重要，您一定得記住。為什麽要強調息稅前呢？不是都比稅後利潤嗎？”
“是啊，為什麽啊？”
“哈哈，老師最怕裝傻的學生了。我來解釋一下，既然是息稅前的利潤，那麽當然就無須考量利息和所得稅的負擔，這樣可以更加客觀和真實地還原企業的盈利能力。因為財務比率的意義之一，在於實現本企業內不同財務期間業績的比較、本企業與同行業內其他同類企業的業績比較。眾所周知，銀行的利息率和企業的所得稅率在不同地區和時期是有所差異的，如果在做上麵的這些比較時，考慮了利息和所得稅的因素，那麽有可能造成對比的結果不客觀。咱們舉個例子說明：
“酥園2007年企業所得稅率為33%，當年長期銀行借款利率為15%，到了2008年，中國迎來了企業所得稅的稅製改革，由於酥園符合高新技術企業的認定標準，被認定為高新技術企業，可以享受15%的低稅率；與此同時，市場的金融環境也發生了變化，借款利率降低為13%。那麽假定酥園在2007年和2008年的息稅後利潤一樣，均為人民幣100萬元，那麽其實他們的息稅前利潤是大不相同的。由於咱們需要假定的條件太多，我就不做計算了。還有另外一個例子，比如酥園和脆園，您想比較一下這兩家公司2019年的利潤，但是您在熊市，可能享受不到什麽稅收優惠，而脆園在大西北，可以享受國家西部大開發的稅收優惠政策。在這樣的條件下，比較息稅後的利潤就顯得沒有意義。以上這些就是為什麽要強調息稅前利潤。這下您明白了嗎？”