在選擇股票上，“價值投資之父”格雷厄姆的理論或許能給廣大投資者一些有益的啟示。
資本市場表現可以十分反複，而不同的投資理論更是五花八門，但經得起考驗的理論並不多，其中格雷厄姆的廉價股選股法，至今仍為廣大投資者津津樂道。基本上，該方法是教投資者在購買股票時，這些股票一定要便宜，更要物超所值才可以買入，如非物超所值就不值得買入。
具體來說，進行選股時，格雷厄姆唯一關心的是公司的股票價格相對於其內在價值是否非常廉價，他根本不考慮公司產業的差別。他曾說：“我不考慮公司業務和管理，隻關心根據財務標準其股票是否廉價。”“我們的方法看似簡單得讓人不敢置信，既沒有經濟周期或大盤走勢的預測，也沒有選定特別的產業或公司，我們隻是不考慮產業差別，一視同仁地單純以股票的吸引力作為評估標準”。
格雷厄姆對管理分析毫不重視，因為他認為當前“對管理層的能力測試的方法很少，而且遠不夠科學”，“在華爾街，人們經常廣泛討論這個問題，但對實際幾乎沒有真正的幫助。考慮到客觀的、定量的、合理可靠的管理能力測定方法被發明和應用，這個因素才能夠透過迷霧被看到”。
根據格雷厄姆該選股票策略所選中的股票，就是被巴菲特稱之為有著“雪茄煙蒂”的價格，相對其內在價值非常便宜的績差公司的股票。國內投資者在運用格雷厄姆這種選股策略進行選股時，需要注意的關鍵問題就是評估股票的內在價值，判斷其價格相對於內在價值是否非常廉價。
1.區分市價和實價
市價當然就是這隻股票的每日作價。這個價位日日都可以不同，有時升，有時跌，即股票的內在價值。股票的實值卻是一段時間之內其應有的價值。實值是以該公司擁有的物業、地皮、存貨和應收款項等的資產，減去應付的款，然後除以發行股數。譬如一家公司，現有的地皮、物業、存貨和應收款項，減去其負債之後值100億元。而其公司總共發行了10億股，那麽每一股就應該值10元，這叫作內在價值。如果現時這隻股票市價是20元，是物非所值。相反，如果這隻股票市價3元，就是折讓了七成。如市價是5元，就是折讓了五成。如果市價是9元，就隻是折讓了一成。如果市價隻是1元，就是折讓了九成。折讓率越高，這隻股票就越值得買；折讓率越低，這隻股票就越不值得買。如果一隻股票，其內在價值是每股1元，現時每股隻賣3元。這隻股票即使再跌，也會有一定的限度。會不會跌到每股隻值1角？根本就絕無可能。股價和內在價值折讓越高，下跌的風險就越低。