我國貨幣寬鬆量為全球之冠，這不能不令人捏一把汗。貨幣主義認為，貨幣超量發行必定會引發通貨膨脹。但現在的問題是，由於我國國情的特殊性，這方麵仍有很多問題沒搞清。
通貨膨脹的根本原因在於貨幣發行太多，包括國內和國際兩方麵的因素。不用說，一個國家貨幣的發行權在中央銀行，所以貨幣發行過多的源頭也就在該國中央銀行。當然，中央銀行發行貨幣也不是隨心所欲的，它必定會根據貨幣流通規律和經濟發展規模來加以確定。但無論如何，貨幣發行過多必定會導致通貨膨脹。在我國，通貨膨脹的根本原因就是國內貨幣發行過多。
必須明確的是，無論社會上流行什麽觀點、解釋通貨膨脹是怎麽產生的，你千萬不要忘了從根本上看通貨膨脹就是一種貨幣現象。正如貨幣學派創始人弗裏德曼所說：“通脹無論何時何地皆為貨幣現象。”[注釋1]
我國的貨幣寬鬆量居全球之冠
我國的貨幣發行太多已經嚴重到什麽程度？用一句話可以概括，那就是“全球冠軍”。所以，要想在這樣的背景下“控製住”通貨膨脹，幾乎不可能。這裏不談原因，先來看看具體數據。
權威數據表明，2010年末我國GDP規模為39.8萬億元，是1978年3645.2億元的109倍；但同期廣義貨幣供應量卻從1978年的859.45億元增長到2010年末的72.58萬億元，增長843倍，超量發行貨幣32.8萬億元[注釋2][注釋3]。對此，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、經濟學家周其仁一針見血地指出：我國的“貨幣老虎越養越大”。
怎麽個“越養越大”法？這裏有一個“不斷長大”的過程。
據周其仁回憶，1978年他在北京大學讀書時，我國的廣義貨幣量占GDP的比率還隻有32%[注釋4]。換句話說，那時候要用錢的地方並不多。農民在生產隊裏勞動平時記工分，年底憑工分分配口糧，是完全跳開貨幣結算的；生產隊賣給國家的餘糧，看上去是“商品糧”，但其實質還是國家統購統銷，價格很低，一斤糧食才隻有一毛錢，所以整個涉及到“三農”的貨幣需求都不大。至於城裏的工業，在計劃經濟條件下也是國有的，一切憑票供應，真正需要掏錢買的商品範圍實際上很小。所以那時候的貨幣供應量小，是很好理解的。