自然災害造成的農作物減產，如果一定要說也是造成我國通貨膨脹原因的話，充其量也是一種表麵現象，或者說隻是一種次要因素。它與貨幣超量發行相比實在是小巫見大巫了。
2008年以來，我國受極端氣候和地質活動影響，自然災害頻繁發生，地震、洪災、旱災層出不窮，既給生命財產造成了嚴重破壞，也給物資供應造成了短缺。
那麽，這種由於自然災害造成的農作物減產（有時候也會造成工業品產量減少）會不會導致通貨膨脹呢？無論老百姓還是輿論界到處都有這樣的議論，但按照貨幣主義觀點，結論很明確，那就是從根本上說自然災害不會造成通貨膨脹，通貨膨脹的原因隻能是貨幣超量發行。
自然災害是通貨膨脹的表麵原因
從表麵上看，自然災害是一定會影響農業生產、影響蔬菜和糧油等食品產量，從而形成食品短缺預期、帶動相關產品價格的上揚的。與此同時，自然災害還會造成交通堵塞、增加蔬菜和糧油等食品的運輸困難，進一步推動價格上揚。
從這幾年來我國CPI的上漲看，其中都是食品類價格漲幅最大。以2010年8月的CPI為例，當月同比上漲3.5%，其中由於食品價格上漲直接拉動CPI上漲的貢獻就達到2.5個百分點。換句話說，當月CPI中8大類商品中價格漲幅最大的是食品，同比上漲了7.5%[注釋1]。
那麽，是不是據此就可以認定自然災害導致的農產品數量短缺、價格上漲，就是引發通貨膨脹的原因呢？不能完全這樣說。
因為除此以外，如果不發生自然災害也會導致農產品數量減少、價格上漲的，正常年景的農業歉收不就是這樣嗎？農產品價格上漲過快的真正原因在於，我國CPI中農產品權重過高，從而誇大了這一現象。
舉個極端例子來說，如果CPI中根本就不包括農產品，那麽無論什麽原因造成的農產品價格上漲，就都不會推高CPI。而現在農產品在CPI的權重最高，所以農產品價格走高（無論是不是自然災害導致產量減少造成的走高），都會推動CPI走高。