投資隱蔽資產型公司的機會隨處可見,當然,要抓住這種機會需要對擁有隱蔽資產的公司有著實際的了解,而一旦清楚了解了公司隱蔽資產的真正價值,所需要做的隻是耐心等待。
——彼得·林奇
【彼得·林奇實戰經驗】
上市公司的賬麵價值被高估,投資者會受蒙蔽;如果賬麵價值被低估,就意味著這很可能是一隻屬於資產隱蔽型公司的大牛股。
彼得·林奇的經驗是,當上市公司擁有自然資源如土地、木材、石油、貴金屬時,由於這些自然資源的入賬價值往往隻是真實價值的一小部分,所以,這時候就應該想到這是不是一家資產隱蔽型公司。
例如,伯林頓北方公司、聯合太平洋公司、聖達菲南太平洋公司等,不僅擁有大量土地,而且這些土地的賬麵價值幾乎為0。
美國東南部的一家鐵路公司CSX,1988年向佛羅裏達州出售80英裏的鐵路通行權,價值高達1100萬美元,可是它原來的賬麵價值卻幾乎為0。在這筆交易中,該公司保留了對這條鐵路非高峰期的使用權,因此,公司收入絲毫不受影響。僅此一項,就能帶來2.64億美元的稅後收入。
另有一家生產貴金屬製品的上市公司,1987年的賬麵價值為每股7.83美元,當時的股價是每股17美元。可是要知道,該公司有大量的庫存黃金、白銀、鉑金,這些存貨還是按照公司最初購買的價格入賬的,最長的購買時間已經過去30年。用目前的價格計算,這些存貨的賬麵價值相當於每股19美元。
股價才隻有17美元,僅僅貴金屬一項庫存的價值就高達19美元,這不是資產隱蔽型公司是什麽?
除了自然資源以外,商標、品牌、壟斷權等也是一種隱蔽資產。波士頓第五頻道電視台最初獲得經營許可證時,包括申請文件、建發射塔、建造演播室等全部在內,總投資大約為250萬美元。即使如此,在多年的經營中也由於不斷折舊慢慢攤銷掉了。可是當它出售時,價格卻高達4.5億美元,出售時的賬麵價值不到實際價值的1/300。