遵循格雷厄姆的教誨，芒格和我讓我們的可流通股票通過它們公司的經營成果——而不是它們每天的，甚至是每年的市場價格——來告訴我們投資是否成功。市場可能會在一段時期內忽視公司的成功，但最終一定會用股價加以肯定。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，在準備投資某隻股票時，首先應當對這隻股票的實際價值進行一番測算，這樣才能知道買入價格是高了還是低了，才能知道投資這隻股票是否值得？在這裏，關鍵是能估測股票的實際價值。
巴菲特1988年第一次投資可口可樂股票時，有人問他為什麽要買這隻股票？他說，理由有3點：一是它的股東盈餘額是市場平均值的15倍，二是它的現金流是市場平均值的12倍，三是它的市場溢價高達30%～50%。雖然它的淨盈餘報酬率隻有6.6%，可是他認為，可口可樂有商譽作保證，相比之下這不在話下，所以願意用賬麵價值5倍的代價投資這隻股票。
他的測算依據是：購買可口可樂股票的那年（1988年），可口可樂公司的股東盈餘（淨現金流量）為8.28億美元，與之相比，30年期美國政府公債券的利率是9%。這9%的利率是沒有風險的，而巴菲特也曆來不願意承擔投資風險，所以我們可以把這9%作為貼現率來進行折算。
再看當年可口可樂公司的價值是92億美元，公司市場價值為148億美元。從1981年到1988年，可口可樂公司的股東盈餘年平均增長率為17.8%。如果預測1988年後的10年內，該公司的股東盈餘年平均增長率為15%（這個比率比前7年的年平均增長率還低，風險應該是很小的），那麽1998年的股東盈餘就會在1988年的8.28億美元基礎上增長到33.49億美元，又假如從10年後的1999年開始，股東盈餘年平均增長率下降到5%（這一預測依據就更保守了），這時候用9%的貼現率來折現，能得出可口可樂公司1988年的實際價值在483.77億美元。