投資必須是理性的，如果你不能理解它，就不要做。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，投資者對上市公司內在價值估測時，千萬不要陶醉於美好的幻想。要知道一個簡單的道理：估值越保守，投資就越可靠。
巴菲特認為，由於公司未來的業務發展前景不穩定，因而從長遠來看，現金流量的數量和時間都難以確定。這時候唯一正確的辦法是“就低不就高”。許多投資者的投資失敗，原因就在原來的過高估計偏離了現實。
巴菲特引用《伊索寓言》中的一句名言說，一鳥在手勝過二鳥在林。意思是說：一鳥在手，盡管隻有一隻鳥，可它已經牢牢掌握在你手中，是看得見的“現實惠”。而樹林裏雖然有二隻鳥，但這兩隻鳥究竟能不能被你抓住、能抓住幾隻還不知道，有可能是兩隻，也可能是一隻，或者連一隻也抓不住。在估計戰績時，你千萬不能做過於樂觀的估計，否則希望越大失望也就會越大。
如果把這些小鳥理解為投資，那麽投資者在買入股票時就有必要回答以下3個問題：一是你有多大的把握確定樹林裏有小鳥？二是這些小鳥在什麽時候出現、會有多少隻小鳥出現？三是無風險利率是多少（通常以美國長期國債利率為參考）？
巴菲特說，在這3個問題中，前麵2個問題並沒有具體數值，如果要確定具體數值是非常困難的，甚至是愚蠢的。所以最好的辦法是，要在對公司經營情況有大致了解的基礎上，發揮自己的獨立思考能力，從而得出一個雖然有誤差、但仍然可信的區間範圍。
當然，有時候即使得到這樣一個估值區間，也不能給你帶來實際幫助。因為在許多時候，哪怕是最聰明的投資者，都無法確定這時候樹林裏到底會出現幾隻小鳥，至少你沒有任何證據能夠加以證明。如果遇到這種情況，這時候的投資就隻能屬於投機——投資回報率高低純粹是碰運氣而已。