你得懂這個企業（懂得這家企業的業務），不然沒有一個公式能夠計算出內在價值。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，股票市場是非理性的，所以在買入股票時要非常注重公司是否具有差異化競爭優勢。他認為，非常難以模仿的產業競爭優勢，再加上該公司管理層在業務經營和資本配置方麵擁有的高超技巧，這樣的上市公司最值得理性投資者投資。
政府雇員保險公司是美國第七大汽車保險商，主要為政府雇員、軍人等成熟穩重而又謹慎的顧客提供汽車、住房、財產保險服務。幾十年來，該公司在汽車保險業務方麵聲譽鵲起，贏得了大批的忠誠客戶。
巴菲特投資這家公司，主要是看中兩點：一是它的良好信譽，尤其是那些安全駕駛的司機在這裏投保能夠得到低成本、高質量的服務，所以再保險率非常高；二是這家公司的銷售方式比較特別，能夠大大降低銷售成本——其他保險公司都是通過代理商賣保險，為此不得不付出10%～20%的保險代理費；而它主要采取直銷方式，把保險單直接寄到司機家裏，這樣既能加強與客戶之間的直接聯係，又能節省不菲的銷售費用。
政府雇員保險公司創建於1936年，20世紀60年代取得蓬勃發展，可是1974年出現了首次虧損，虧損額為600萬美元；隨之而來的1975年虧損額驟然高達1.26億美元，迫使公司出現了嚴重的財務危機，已經到了破產邊緣。
巴菲特曆來不相信“鹹魚”也會翻身，可是他1976年拜訪了政府雇員保險公司的管理層後認為，這家公司應當除外。在此以前，他曾經直接、間接地接觸了幾十個產業中的幾百家“鹹魚”公司，從多方麵考察它們經營業績的發展變化。
他發現，政府雇員保險公司雖然出現了嚴重的財務危機，可是並沒有從根本上動搖它的競爭優勢。所以巴菲特相信，它和1964年發生色拉油醜聞事件的美國運通公司一樣，都隻是出現了暫時的財政危機。如果在這個時候進行投資，將來一定會有豐厚的回報。