任何時候，任何東西，有巨幅上漲的時候，人們就會被表象所迷惑，人們就會認為他們才幹了兩年就會賺那麽多的錢，我不知道中國股市的明後年是不是還會漲，但我知道價格越高越要加倍小心，不能掉以輕心，要更謹慎。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，雖然要堅持長期投資理念，可是如果有更好的投資機會出現，這時候賣出股票就是必須的。說得更透徹一點，這就是中國投資者更熟悉的“換股”——賣掉一些內在價值降低的股票，買入另一些投資價值在不斷升高的股票。
眾所周知，巴菲特一貫主張長期投資。截止2006年末，他持有可口可樂股票已經長達20年，持有美國運通公司股票已經長達14年。他曾經說過，像可口可樂、美國運通等4隻股票，他希望能永遠持有。
所以許多人不理解：為什麽中石油在他手裏隻不過4年半時間，就要被拋售一空呢？中石油為什麽不能成為巴菲特永遠持有的一隻股票呢？
巴菲特解釋說，像中石油這樣的明星企業，他當然希望持股數量多多益善、持股時間越長越好。可是他理性地發現，石油企業的利潤主要依賴於油價高低。而當時國際原油價格在每桶30美元時，他對這隻股票是感到很樂觀的；後來原油價格漲到了每桶75美元，雖然不能說中石油股價就一定會下跌，但這時候的他對公司盈利前景反而沒有以前那麽自信了。
這就是巴菲特，一個理性的巴菲特。了解巴菲特個性的人都知道，實際上這是他的一貫作風——在別人恐懼時買入，在別人貪婪時賣出——這才是長期投資策略的正確運用。因為在他持有中石油股票的4年內，雖然國際股市風雲變幻，但他都沒有減持中石油。
從市盈率看，當2007年7月巴菲特開始拋售中石油股票時，中石油的市盈率隻有15倍，而可口可樂是22.5倍、美國運通是19.25倍。不但如此，中石油還是全球市值第二的上市公司（僅次於美孚石油公司），是亞洲最賺錢的上市公司。