要想分散外匯儲備，在目前儲備規模過大的背景下，必定需要拋售美元儲備。這裏之所以要單列一節來討論逢高派發問題，是因為外匯儲備的逢高派發異常複雜。
一般認為，無論我國還是其他美國國債持有國，要想拋售美元資產或把美元資產分散到其他資產上去，一定會破壞原有格局，從而導致美元進一步下跌。但問題又不是這麽簡單。
仔細觀察這些年來國際貨幣基金組織的儲備數據和美元走勢發現，這種下跌軌跡如何運行，要比想象的複雜得多。
花旗銀行全球外匯研究主管傑弗裏·楊從這些數據研究中發現，當有人在拋售美國國債導致美元下跌時，各國中央銀行通常會出手進行幹預，目的是想穩定美元兌換本幣匯率，而不是去火上加油，拋售美元以免外匯儲備縮水。相反，在美元價格普遍上漲時，才會著實減少購買數量[1]。
他舉例說，在2004年前的3年中，美元兌一籃子主要貨幣下跌了33%，可是同期全球工業國家和發展中國家外匯儲備中的美元比重卻從原來的50%左右上升到80%左右。當接下來的2005年美元指數上漲了15%時，各國中央銀行儲備中的美元比重卻又重新回到了50%左右。
換個角度考察歐元，同樣存在著這種情形。
例如，2004年歐元上揚到有史以來的最高紀錄時，歐元在各國外匯儲備總量中所占比重下滑到20%以下；而當2005年歐元下跌時，這個比重卻又逆向提高到40%左右。
這是什麽道理呢？一家國際著名谘詢公司主管認為，從國際貨幣基金組織的數據看，這些年來全球各國中央銀行持有的美元和歐元儲備比例大體上沒有變化，隻是在美元下跌時購入更多美元，在歐元下跌時買入更多歐元而已。
毫無疑問，這隻是指各國持有的外匯儲備的名義價值和實際數量。顯而易見，即使一個國家沒有買賣美元資產，也會因為匯率波動影響到它原來的美元儲備價值。