人民幣升值預期會導致國外的投機熱錢大量湧入我國，為國內的經濟投機活動推波助瀾。這就好比一個不斷上漲的股市必定會吸引大量熱錢進入、最終在股市中形成泡沫一樣。
人民幣大幅度升值必定會為國內經濟投機活動推波助瀾；甚至不必說人民幣升值，僅僅是人民幣升值預期，也同樣會造成這樣的局麵。
我們知道，從貨幣學派的觀點看，我國當前的通貨膨脹主要是貨幣供應量過多或其流動性過多造成的。也就是說，當名義貨幣供應量超過真實貨幣需求量之後，貨幣市場上過度的貨幣供給就會造成通貨膨脹，這是造成通貨膨脹各種影響因素中的根本原因。
就好比說，當市場上某種商品的供應量大大超過其需求量時價格就會下跌、供應量嚴重不足價格就會上漲一樣，通貨膨脹實際上也是貨幣市場上貨幣價格的下跌（本來嘛，貨幣也是一種商品）。其他有關影響這種商品價格的因素即使存在，也沒有這一影響因素來得大，因為它在某種程度上決定著該商品（貨幣）的價格漲跌。
理解了這一點容易看出，在人民幣升值預期下，國外必定會有大量的投機熱錢湧入我國。如果在這種情況下還談什麽緊縮貨幣政策的話，效果會很差。
因為，一方麵是國內貨幣緊縮會減少貨幣供應量；另一方麵，國外湧入的貨幣不斷增多，實際上造成總體上的資金供應麵並不緊張。相反，還有可能會因為國外的熱錢湧入量超過國內貨幣緊縮量，從而表現為總體上看貨幣供應量依然在繼續擴大。由於這一因素的存在，這時候要想通過緊縮貨幣政策來進行宏觀調控就很難實現。
換句話說就是，如果要配合緊縮貨幣的宏觀經濟調控，我國實際上應該停止人民幣升值、徹底消除人民幣長期升值預期，並且重新回歸到人民幣固定匯率製度上來，並把它作為人民幣匯率的一項重要原則來對待。