換一個角度看，人民幣升值最主要的原因是勞動力過剩導致工人工資增長緩慢，進而形成出口低成本和大量的貿易順差。要緩解人民幣升值壓力，同樣可以提高製造業工人工資。
要知道，製造業是我國進出口主導力量，我國的“製造大國”桂冠就是從這裏得來的。在我國，以進口為主的工業製成品占全國全部貨物進口量的80%左右，以出口為主的工業製成品占全國全部貨物出口量的92%左右[注釋1]。按理說，需求增長較快的部門工資增長也應該比較快，可是這一規律在我國卻相反：出口製造業增長快，可是出口製造業的工資增長卻相對緩慢。
究其原因在於我國的勞動力比較優勢。說得明白一點就是，我國外匯儲備量的快速增長，其實有相當一部分是因為外資企業發給工人的工資與人民幣結匯的差額形成的。從道理上講，這部分差額就是應該發給工人的工資，可是由於我國實行的是有管理的匯率製度，所以它變成了外匯儲備的一部分而慢慢地積澱下來。工人的工資增長慢，可是購買力卻在相對增長，這樣就使得人民幣與美元相比的升值空間變大了。
就一般規律來說，一個國家的貨幣升值必然會帶來出口減少、進口增加，而現在這一規律在我國似乎“失靈”了。自從2005年7月21日人民幣實行匯率改革以來，我國的進出口仍然在不斷地快速增長，所以有學者認為，這需要我們跳開一般匯率理論來看問題，那就是：我國製造業工人的工資過低，是造成人民幣升值壓力的真實原因。
從全球看，世界主要國家製造業工資占製造業增加值的比重，在1970年到1993年的20多年中，大部分地區維持在20%以上，如下表：
而唯有我國製造業工資占製造業的增加值比重，卻從1990年的15.88%下降到2005年的6.27，見下表：