在年景有好有差的一段時期，如果好的年景就表現出極大的熱情，而差的年景就非常沮喪，是不會有收獲的。就像打高爾夫球一樣，重要的是以低於標準杆數的成績去打贏某個球道。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，股票投資要學會不受別人幹擾，要特別避免買進某隻股票後就懊悔不已的做法。這不但會影響投資情緒，還可能造成與正確決策截然相反的投資結果。道理很簡單：“塞翁失馬，焉知非福？”
他說，優秀的投資回報業績，不能期望用相對穩定的業績優勢去證實。在股票市場價格上升或下跌的情況下，你隻能衡量取得的投資業績能否高於市場平均水平，而不能保證每次都能達到最高水平。
伯克希爾公司曾經因為投資吉列公司可轉換優先股取得巨大成功，這是有目共睹的。可是多年之後回過來想一想，實際上這一投資策略是過於謹慎的。巴菲特在伯克希爾公司1995年年報致股東的一封信中，稱之為“一大錯誤”——他認為，當時的正確做法應當是買入普通股，而不是買入可轉換優先股；如果是這樣，差不多可以多賺6億美元。
但巴菲特話雖這麽說，卻並沒有為此感到後悔。他說，伯克希爾公司所持有的優先股中，表現最好的就是吉列公司。他一開始就認為這是一家超一流的優秀企業。他認為可以“原諒”的是，這種投資“錯誤”並沒有反映在財務報表上。也就是說，巴菲特看財務報告並沒有看花眼。
具體地說是，巴菲特1989年投資6億美元購買的吉列公司可轉換優先股，經過拆分調整後，轉換成了4800萬股吉列公司普通股。如果當時不這樣做，而是直接用這6億美元購買該公司的6000萬股普通股，情況就可能完全不一樣了。因為當時吉列公司的股價是10.5美元，巴菲特通過附有許多限製條款的大型私募，完全有把握至少取得5%的折扣，從而使得買入成本降低到每股10美元以內，從而取得6000萬股的股票。