在做空中國的主力軍中，除了出盡風頭的“渾水研究”外，還有大名鼎鼎的“香櫞研究”（Citron Research）。這也是一支不可小看的力量，它給中國概念股留下的印象，正如香櫞本身的味道一樣，酸而苦，沒有一絲甜味。
與“渾水研究”一樣，“香櫞研究”也是2011年做空中國概念股中的重量級機構。它最早是在成功做空“中國生物”、“中國閥門”後，成功狙擊了市值超過10億美元的“東南融通”，從而徹底動搖了投資者對中國概念股的信心；而中國概念股也從此感到人心惶惶，生怕被“渾水研究”和“香櫞研究”等做空機構瞄上，從而凶多吉少。“香櫞研究”因為成功做空“東南融通”並導致其退出股市而一舉成名。它對此解釋說，許多中國概念股與投資者的期望不符，所以這些公司的好日子應該過去。
“香櫞研究”及其創辦者安德魯•萊福特
“香櫞研究”的取名來曆，是因為其創始人安德魯·萊福特喜歡檸檬。“香櫞”本來就是檸檬的一種。
安德魯·萊福特言辭犀利，說話帶刺，所以閱讀他寫的報告就像在讀諷刺小說。他認為，這就是他的個性。例如他在質疑中國概念股“奇虎360”時這樣寫道：“看！為了誇大業績，奇虎不惜把雷克薩斯和Coach這樣的奢侈品牌，也拉上自己的廣告頁麵。”“奇虎360”在招股說明書中曾經把“百度”列為競爭對手，結果又遭到安德魯·萊福特以下一番嘲諷：“百度的財報隻提到穀歌、微軟、網易、搜狐，何曾提過它？” 1
安德魯·萊福特22歲畢業於美國東北大學政治係，隨後進入一家期貨公司從事電話銷售。不久，這家公司就被美國期貨協會（National Futures Association，簡稱NFA）禁止營業；作為公司員工，他也被判行業禁入3年。