1973至1974年的蕭條在摩根擔保公司麵前也展現出一幅充滿動**的景象。阿拉伯世界的石油禁運和隨之而來的世界石油價格暴漲導致了通貨膨脹和金融市場的滑坡。70年代初固定匯率取消之後，外匯交易變成了一場瘋狂的遊戲。1973年11月，摩根的總裁沃爾特·海因斯·佩奇提醒他在富蘭克林國民銀行的朋友們，不要過分炒外匯，並悄悄提醒紐約聯邦儲備銀行注意這一問題。1974年5月，富蘭克林國民銀行的外匯損失導致了大蕭條以來的第一次嚴重的銀行擠兌和美國曆史上最大的銀行破產。聯邦德國最大的私人銀行赫施塔特銀行在6月份莫名其妙地倒閉，致使摩根擔保公司損失了1300萬美元。那年秋天，《財富》雜誌警告道：“國家的金融體係正麵臨著1933年‘銀行假日’以來最嚴重的危機。這是一場信任危機，公眾甚至對經營最好的銀行的償債能力也變得越來越憂心忡忡。”(1)
正當銀行界烏雲密布的時候，許多銀行又突然受到了一場阿拉伯石油美元[48]的**。雖然阿拉伯引起了金融危機，但顯然也帶來了一劑良藥。對於極力維持平衡的摩根擔保公司，石油美元如暴雨從天而降，帶來了一幅雨中彩虹般的超現實美景。沃爾特·佩奇說道：“我們當時擔心沒有美元。後來沙特人給我們帶來了那麽多的美元，我們真不知道如何保管才好。很快，你都不得不變成沙特人了。”(2)大部分石油美元都流到了四家美國銀行——摩根擔保公司、大通銀行、花旗銀行和美洲銀行。阿拉伯人是典型的勢利眼，他們偏愛保守的藍帶銀行，珍視摩根老派理財氣氛、謹慎的作風和毫不動搖的基督教傳統（直到本世紀80年代之前，該銀行的高級職員中還不曾有過一個猶太人）。
當銀行家們蜂擁到中東，拜倒在沙特酋長腳下的時候，摩根擔保公司得益於其他投機鑽營者無從效法的關係。摩根與沙特之秘而不宣的關係可追溯到30年代伊本·沙特創建沙特王國的年代。那時充當著臨時銀行的，是泥土地麵的貨幣兌換所。在1933年春天，加利福尼亞標準石油公司與沙特財政大臣阿卜杜勒·蘇萊曼就第一個石油特許開采權進行了談判。談判的結果是以一筆3萬英鎊的黃金貸款和以黃金支付的5000英鎊作為第一年的租金。由於沙特原始的貨幣體係隻使用金屬鑄幣，這樣就出現了付款的難題。於是輪船把成堆的黃金運到沙特作為其石油出口的收入。直到20年以後該王國才接受紙幣。