鳳尾龍香撥。自開元、霓裳曲罷，幾番風月。最苦潯陽江頭客，畫舸亭亭待發。記出塞、黃雲堆雪。馬上離愁三萬裏，望昭陽、宮殿孤鴻沒。弦解語，恨難說。
遼陽驛使音塵絕。瑣窗寒、輕攏慢撚，淚珠盈睫。推手含情還卻手，一抹梁州哀徹。千古事、雲飛煙滅。賀老定場無消息，想沉香、亭北繁華歇。彈到此，為嗚咽。
稼軒曾為忠義軍書記，精煉甲士數千，有攬轡澄清之誌。此調借琵琶以寫懷。起筆“開元”句即追想汴京之盛。以下用商婦、明妃琵琶故事，藉以寫怨。轉頭處承上闋“萬裏離愁”句，接以遼陽望遠，慨宮車之沙漠沉淪。“瑣窗”“推手”四句詠琵琶正麵，中含一片哀情。
轉筆“雲飛煙滅”句筆勢動宕。結句沉香亭廢，賀老飄零，自顧亦淪落江東，如龜年之琵琶僅在，宜其罷彈嗚咽，不複成聲矣。