1．思考負債與所有者權益的比例
第4章解釋了剩餘價值的預測對於事業價值估算（valu tion）的重要性，它既是清算時賣給銷售對象的資產，也是事業的實際狀態，所以記錄在資產負債表的左側，並且已經介紹了它是金融中的要點。
本章將關注資產負債表的右側。右側記載的是負債與所有者權益項目，我們將從實際業務的角度去深入分析其性質。
■股票融資成本高於借款成本
如之前所述，借款與股票投資的投資家所期待的回報程度不同。從營運者的立場考慮的話，區別使用股票投資，更能有效利用募集資金。
借款最大的不同是籌資成本。借款的募集成本與股票投資的募集成本相比更為廉價。其理由是借款風險低於股票投資。反過來說，股票持有人得承受更大風險，所以會要求更大的期望收益。
投資家的期待返利對營運者而言就是資本（籌資）成本。
借款的成本就是支付利息，而股票投資的募集成本則是分紅+股票增值（資本利得）。當100日元的股票升值為130日元時，從130日元中扣除100日元後所剩的30日元就是資本利得。股票利得也必然提高事業價值。這在金融理論上來說就是創造了更多實際現金。
對於事業運營者來說，需要定期返還本金的融資難免有資金周轉上的不便，也許會覺得股票投資更有好處。
借款的不便的確存在。有時很難一次性返還，或者即使能返還也會造成現實的困境。不過隻要財政重建（舊債倒新債）沒有問題的話，融資則具有比股票投資的資本成本更低的優點。而股票投資雖然沒有固定返還日，但股東（股票持有人）往往會要求實現更高的企業價值。
此外，股票投資還涉及公司所有權。從原則上來說，公司的剩餘回報全部都屬於股票持有人，所以股票持有人會積極要求更高的企業收益。企業價值越高，股價越高，沒有上限（當然，也可能遇到出乎意料的風險導致股價為零）。