財務負責人必須妥善控製資金杠杆。在此我們來進一步分析資金杠杆的性質。
資金杠杆顯然取自“杠杆”之意。這是比喻以盡量少的股票投資來拓展更大的事業。一旦發展順利的話，股票持有人就能獲得更大的利益，但倘若虧損的話，其虧損額也更大。融資的利息越是趨近於0，其盈利或虧損的擴大越接近於資金杠杆的倍率。
假設為同樣的收益額，且借款利息可無視的話，資金杠杆為10倍與資金杠杆為1倍相比，前者的每股收益率是後者的10倍。
這虧損與盈利都相當激烈，也許會讓人感到害怕。尤其是對於股票持有人來說，其衝擊更大吧。
■同時思考風險、回報與資金杠杆
反過來說，安全但薄利的事業如果不利用資金杠杆，恐怕也很難產生吸引股東的回報。如果有穩定收益2%的事業，也可以利用資金杠杆將每股收益率提高10%。
不過若是一旦有意外就會產生巨大損失的事業，將資金杠杆保持在高水平則會讓人覺得非常危險（一次失敗就可能讓公司破產），所以當資金杠杆偏高時，企業自然會考慮盡量降低，實現穩定經營。
正如之前所舉的企業實例，事業風險與資金杠杆的倍率由風險與回報的平衡來決定。此外，如果是財務負責人的話，也必須自己做出決斷（144頁）。
圖表17 資金杠杆與風險
這裏所說的每股收益設定為對債權者支付借款或企業債券等相關利息和稅金之後的當期純利潤占純資產的數值。資金杠杆越高，業績越好時股東所得到的當期純利潤越大，而業績惡化時股東的分成則越少。這種分成的偏差幅度則由每股利益的大小分布來表示。
■資金杠杆與去杠杆化
當我們了解資金杠杆的效果之後，接下來繼續學習資金杠杆的控製方法。