第十一章 俄羅斯金融危機(1/3)
1997年10月到1998年8月，俄羅斯經曆了三次金融大風波，合稱為俄羅斯金融危機。金融大波動的間隔越來越短，規模越來越大，程度越來越深，最終導致兩屆政府的垮台。不僅使本國已是困難重重的經濟雪上加霜，還震撼了全球金融市場。
（一）俄羅斯長期萎靡的經濟
俄羅斯自獨立以來經濟長期處於社會動蕩和經濟衰退的局麵，導致財政入不敷出。到1998年，盡管財政赤字占GDP的比重有所下降，但主要是由於聯邦政府支出降低，而聯邦政府支出的降低並不是通過實施一套完整的削減政策形成的，而是簡單地通過推遲發放工資、養老金，推遲支付商品和勞務供應商的款項來實現的。財政缺口仍然高達180億~190億美元。為解決國家財政的困窘，俄羅斯政府不得不大量發放短期債券和對外大量借款，從而導致嚴重的債務危機。1997年底俄羅斯可以確認的對外負債總額為1280億美元，資產總值為277億美元，總資產中外匯儲備為130億美元，是對外負債總值的1/10。
從1994年到1997年，俄羅斯每年都保持著巨額貿易順差和適度經常項目順差。但1997年的亞洲金融危機導致全球石油價格與原材料價格下跌，外匯收入主要依靠石油和天然氣出口的俄羅斯深受影響，俄羅斯的出口貿易也受到沉重打擊。據統計，1998年俄羅斯石油外匯收入比1997年同期減少了約60億美元，若再加上其他資源品出口的降價損失，實際外匯收入減少了100億~120億美元。另一方麵，盡管俄羅斯有足夠的資本流入，但同時也存在巨額的資本流出，從而造成俄羅斯外匯儲備增長緩慢，從1993年底到1997年底僅增加了72億美元。1997年7月，資本流出急劇加速，進一步惡化了國際收支，直接引發了金融危機的爆發。