從複印件判斷，原件是一張經過火燒的A4紙。紙上有一堆的數字和字母，字母中還分大小寫。紙上有幾個洞，少了一些字。跟隨A4紙一起來還有一份說明。說明上有一個電子郵箱和事件說明。錘石稱自己趕到時，密碼紙已經在燃燒，踩滅火苗同時把紙給踩破。
梁襲一看密密麻麻的密碼就知道很棘手。一種密碼叫通用密碼，比如摩斯電碼。還有一種叫約定密碼，比如約定以霧都偵探這本書為密碼基礎。數字25就是頁數，字母Z代表第一個Z開頭的單詞，翻譯組合之後可以得到一組單詞。約定密碼變化無窮，基本是不可能破解的密碼。
還有一種叫半約定密碼，比如約定去掉每一行偶數字母。在古代錢莊的銀票玩的就是半約定密碼，銀票上寫的某個字有可能存在錯別字，有可能存在有特定的字，以此來證明銀票是真的。半約定密碼存在破解的可能。
此外還有各種五花八門的密碼，比如密碼和解碼器分開，解碼器是一張有洞的紙，覆蓋在密碼上，讀取洞露出了數字和字母，可以拚湊出一句話。
在目前科技情況下，通常不會使用紙質密碼，除非是不方便傳遞消息的環境。類似的環境有：監獄囚犯書信，還有警察在懷疑內部有內鬼的大行動前，會集合所有行動人員，沒收手機，互相監視等。還有一個可能，甲和乙不認識，他們有一個通訊站，比如公園某條長椅。甲去公園將密碼貼在長椅底部，乙拿走密碼，解開密碼後獲得命令或者指令。通常是在甲認為自己被監視，監視者想釣大魚的情況下才會這麽幹。
梁襲判斷，無論錘石有沒有胡搞，這份密碼有可能真的和聖旗有關係。但怎麽破解呢？梁襲招呼司機保鏢威利：“麻煩你，去偵探社。”
……
到了偵探社，梁襲和波比翻找到古紅經，開始嚐試破解密碼。梁襲念：“25頁，第三排，C開頭單詞。31頁……連在一起。”