金兵回到北方以後，張邦昌知道自己是沐猴而冠，並不能善終，所以沒過幾天就迎接哲宗的廢後孟氏居住在廷福宮，尊為元祐太後，垂簾聽政，自己仍任太宰的職位。張邦昌自即位為楚帝以來，一共才33天。
四月十五，元祐太後寫信給康王，要他立刻來京師即位，張邦昌也帶領百官讚同這次舉動。
康王在濟州逗留了很長時間，知道京城發生了突變。正在躊躇不決的時候，忽又接到呂好問書信說：“大王如果不即位，恐怕會有人篡位，還是以大局為重才好。”
宗澤力勸康王不要返回汴梁就職，恐有詐。因為張邦昌久居京城，怕他勾結金人，圖謀斬草除根，如果貿然前往，那不是自投羅網嗎？不如去往南京（今河南商丘）。南京是太祖的地方，交通也便利。康王覺得這個建議很好，就決議趕往南京。嶽飛也就跟著中軍副統領劉浩到了南京。
這年的五月，康王在南京即位，改元“建炎”，稱作高宗，年齡才20歲，大赦天下，張邦昌和其他以前供奉金朝的官吏，一概不問。高宗命黃潛善為中書侍郎，汪伯彥同知樞密院事，呂好問為尚書右丞，張邦昌為太保，封同安郡王，又加爵為太傅，王淵為都統製，韓世忠為左軍統製，張浚為前軍統製，劉光世為提舉，並命李綱為尚書右仆射兼中書侍郎（右相）。
李綱拜見高宗，極力辭去相位。高宗說：“我知道你很忠義，希望你不要再推辭。”高宗與李綱長談一番，李綱才沒有辭去相位。
隨後，高宗又揭示張邦昌的罪狀，免除他的職位，貶為昭化軍節度副使，安置在潭州（今湖南長沙），不久又派人拿著詔書去到潭州，勒令他自盡。
對於那些承命議立異姓的人，諸如王時雍等，也都遭到貶謫。
李綱又建議高宗招兵買馬，並奏請設置河北招撫司，由張所任招撫使；宗澤為東京（汴梁）留守，知開封府。