Spread out the cost of the debt widely enough and a crisis can be survived.
——雷·達裏奧（RayDalio），橋水基金（BridgewaterAssociates）總裁
提起達裏奧，我就會想起他抖動的嘴唇。
他在每次采訪中都顯得很惶恐，因為對方總是打斷他。其實我很理解主持人的心情，都五分鍾了，邏輯線的線頭還沒拉出來；再等五分鍾，頭條句式還是沒擠出來。其實達裏奧也很著急，一著急嘴唇就抖。
再抖，他也一定要有頭有尾地拉出整條線。
如果您很早就對他感興趣，會發現他的邏輯沒變過，隻是在不斷重複。在《經濟機器是怎麽轉的》（How the economic machine works）裏重複，在《原則》裏重複，在上千條推文和無數演講裏重複。他還覺得不到位，還在這本《理解大債務危機之模版》（A Template for understanding big debt crisis）裏再重複一次。
他在開頭放了大話：如果您能把前61頁讀完，對“債務”這件事的觀念就會改變，就一定會讀完後麵那400多頁。
那他到底有沒有放大話呢？
我覺得還是放了。首先這並不是一本新書，其藍本就是《經濟機器是怎麽轉的》。除他的解釋之外，經濟學界對於債務和危機的解釋也浩如煙海，從明斯基的“金融不穩定”，到卡門和羅格夫的《這次不一樣》，達裏奧從口袋裏掏給您看的，總有點似曾相識。
這次也一樣。也許改變不了您對債務的看法，但它絕對會加深您對“債”這件事的理解。因為裏麵有彩蛋。
他的魚餌——書的前61頁，依然是圍繞那兩個“圈兒”：兩個信貸周期（creditcycle）。
一個商業周期（business cycle），一個債務周期（debt cycle）；一個5到8年，一個50到70年；一個以衰退結尾（央行加息，收需求，緊借貸），一個以去杠杆為大結局（資本需求方和供給方關係完全扭曲，央行控製資金成本之手被廢）；一個經常發生（大家習以為常，政府亦可應對），一個隔代發生（大家傷好忘痛，政府無從下手，最後一地雞毛）；一個可以止血（央行再降息），而另一個則隱痛綿綿無絕期。