對於投資來說，關鍵不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少；而是要確定任何所選擇的一家企業的競爭優勢，而且更重要的是，確定這種優勢的持續性。那些所提供的產品或服務具有很強競爭優勢的企業，能為投資者帶來滿意的回報。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特現身說法】
巴菲特認為，投資者投資的上市公司最好要有一條經濟護城河，隻有這樣，才能確保該股票獲得超額的業績回報。
巴菲特在1999年給《財富》雜誌撰寫的文章中認為：投資的關鍵是要看這家企業是否具有競爭優勢，並且這種優勢是否具有持續性。隻有該企業提供的產品和服務具有很強的競爭優勢，才能給投資者帶來滿意的回報。至於該公司所在行業對社會的影響力有多大、整個產業將會增長多少，倒不是最關鍵的。因為歸根到底，你投資的是一家具體的上市公司，而不是整個行業。
巴菲特非常重視考察投資對象是否具有競爭優勢，他把這種競爭優勢壁壘比喻成保護企業經濟城堡的護城河。
他毫不諱言地說，“我們喜歡擁有這樣的城堡：有很寬的護城河，足以抵擋外來的闖入者——有成千上萬的競爭者想奪走我們的市場。我們認為所謂的護城河是不可能跨越的，並且每一年我們都讓我們的管理者進一步加寬他們的護城河，即使這樣做不能提高當年的盈利。我們認為，我們所擁有的企業都有著又寬又大的護城河。”
巴菲特在2000年舉行的伯克希爾公司股東大會上，在回答企業競爭優勢研究權威、哈佛大學商學院教授邁克爾·波特提問時說，企業持續競爭優勢的分析和判斷，是股票投資中最關鍵的環節。
他說，長期的可持續競爭優勢是任何企業經營的核心；而要理解這一點，最佳途徑就是研究、分析那些已經取得長期可持續競爭優勢的企業。