首頁 巴菲特忠告中國股民

§檢驗經營管理層的一杆標尺

伯克希爾的經營團隊在許多方麵與眾不同。舉個例子來說,這些先生、女士大部分都已經相當有錢,靠著自己經營的事業致富。他們之所以願意繼續留在工作崗位上,並不是因為缺錢,或是有任何合約上的限製;事實上,伯克希爾並沒有跟他們簽訂任何契約。他們之所以辛勤工作,完全是因為他們熱愛自己的事業;而我之所以用“他們”這個字眼,是因為他們對這些事業完全負全責,不需要到奧馬哈做演示文稿,也不需要編預算送交總部核準,對於任何開支也沒有繁複的規定。我們隻是簡單地要他們像經營自己祖傳百年的事業一樣來對待即可。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現身說法】

巴菲特認為,投資者購買的股票其負債率一定要低;公司負債率越高,那麽你的投資風險就越大。他認為,企業負債究竟是因為業務發展所需不得不產生的,還是帶有某種個人恩怨和企圖不負責任地大肆擴張,實際上是檢驗管理層的一杆標尺。

巴菲特在伯克希爾公司1999年年報致股東的一封信中說,伯克希爾公司的經營團隊在許多方麵與眾不同。例如,他們中的大部分都已經相當有錢,之所以願意繼續留下來工作,並不是為了要養家糊口,或者不得不這樣做;恰恰相反,他們完全是因為熱愛自己的事業。正因如此,伯克希爾公司對他們的要求是,要把自己經營的該企業當作是自己祖傳百年的寶貝一樣來對待,並且完全負責,而不用到公司總部去匯報。

在巴菲特看來,如果經營管理層能夠把企業當作“自己的”企業來對待,就一定能盡心盡力。相反,如果總部通過各種各樣的“製度”來加以製約和規範,總有百密一疏的地方,反而沒有前者好。

所以,巴菲特和查理·芒格與伯克希爾公司旗下的那些明星經理人經常保持這種互動方式,這種互動方式與他們和伯克希爾公司股東之間保持的互動模式相一致。歸根到底一句話,就是要站在對方的立場上看問題。巴菲特認為,經營管理層如果能總是從股東角度考慮的話,就不會出現賭徒式的負債經營,負債率就會降到最低。