我們最希望能透過直接擁有會產生現金且具有穩定的高資本報酬率的各類公司來達到上述目的。否則退而求其次，是由我們的保險子公司在公開市場買進類似公司的部分股權、購並對象的價格與機會，保險公司資金的需求會決定年度資金的配置。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特現身說法】
巴菲特認為，投資者購買的股票其自由現金流要持續充沛，這是考察該股票是否值得投資的很重要的一個方麵。在他看來，資金分配是企業最重要的管理行為，所以不能不引起高度重視。
巴菲特在伯克希爾公司1983年年報致股東的一封信中說，他最希望能夠通過直接擁有會產生現金，並且具有穩定的高資本報酬率的各類公司來達到上述目的。很簡單，這種會直接產生現金、並且具有穩定的高資本報酬率的公司，必定會產生持續、充沛的自由現金流。
那麽，巴菲特在這裏所說的“上述目的”又是什麽呢？他特別提到，這就是從長遠來看要實現內在價值年複合增長率達到極大值，最低限度是不能低於美國大企業的平均水平。為此，伯克希爾公司從來不以企業規模大小來作為衡量標準，更談不上重要標準。
如果做不到這一點怎麽辦呢？巴菲特說，那就退而求其次，由伯克希爾公司旗下的保險公司，部分收購具有這種特征的投資對象。而這時候這些保險公司的資金配置情況，就會直接影響到這種投資和收購行為。
容易看出，巴菲特在30多年前說過的這句話今天仍然適用，並且做得非常好。事實上，巴菲特的投資理念堅定而簡單，幾十年來一貫如此。
他認為，企業最重要的管理行為就是資金分配，因為資金分配能夠在很大程度上反映公司管理層的理性程度。
舉例說，如果企業對於利潤的再投資，其投資報酬率能超過股權資本成本，那麽這時候就應該把所有利潤全部用來進行再投資；相反，如果再投資的投資報酬率要低於股權資本成本，那麽這時候的這種再投資實際上是低效益的。換句話說，這樣的投資越多，效益就越差。當然，這裏的“差”是相對而言的，並不一定表明就會發生虧損。但無論如何，這種投資行為是不夠理性的。