藉由特定的產品或服務，一家公司可以成為特許的行業：（1）它確有需要或需求；（2）被顧客認定為找不到其它類似的替代品；（3）不受價格上的管製。一家公司到底有沒有以上3個特點，可以從它是否能積極地為本身所提供的產品與服務訂定價格的能力，從而賺取更高的資本報酬率（上看出來）。更重要地，特許事業比較能夠容忍不當的管理。無能的經理人雖然會降低特許事業的獲利能力，但是並不會造成致命的傷害。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特這樣抄底股市】
巴菲特認為，每當股市暴跌時投資者更容易發現過去曾經失去的投資良機，機不可失，時不再來。每當這時候，特別需要優先考慮投資那些具有特許經營權的股票。
巴菲特在伯克希爾公司1991年年報致股東的一封信中說，具有特許經營權的企業和行業具有以下三大特征：一是確實具有行業成長或需求；二是找不到其它類似的替代品；三是不受價格上的管製。
那麽，怎樣來衡量某隻股票是不是具有特許經營權呢？巴菲特介紹說，有特許經營權的企業能夠積極地為產品和服務製定價格，也就是說，企業提高產品和服務的價格之後，市場份額不會受到多大的影響；能夠賺取更高的資本報酬率；公司管理層如果能力不夠，雖然也會降低業績回報，可是卻不致於會造成對企業的致命傷害。
不過他又說，許多股票是介於具備特許經營權和不具備特許經營權的企業兩者之間的，即有一點特許經營權，但是卻不一定很明顯。既然這樣，就需要投資者用自己的眼光去加以鑒別，認真衡量它對內在價值的影響力究竟有多大了。
巴菲特說，之所以要優先考慮投資那些具有特許經營權的股票，是因為它們的運營風險較小，一般不會因為管理不善而倒閉。