“咱們接下來談談Term Sheet的問題。如前所述，term是條款的意思，sheet是表單的意思。Term Sheet可以翻譯成投資意向書，這是意譯，直譯就是條款清單。要是為求信、達、雅，可以翻譯成投資協議條款清單。這是VC表達投資意願而開給企業管理層的文件。在這份文件裏，一般會涉及幾方麵內容（見下圖）：
“這幾方麵內容裏麵，有關投資額的確定，投資前的估值講過了。資金的用途最好也提前商量好，一般而言，資金的用途需要在投資協議裏明確的列式，這幾年經濟形勢不好，基金風投的錢也不敢隨便投出去，就怕遇上心大亂花胡造的老板。所以一般都會把資金用途約定好。新的股權結構也很好理解，當估值和對方的投資額確定之後，股權結構其實也已經確定了。員工條款包括員工保密協議和員工期權的授予這些問題，等到了這一步，我再一條一條地跟您講。我想說說其他保護性條款這一點。”
“保護性條款是VC在Term Sheet裏麵設定好的保護自己的條款。這是風險投資對企業不太‘友善’的地方。它可以跟您同舟，但是未必做得到共濟，一旦發現船漏了，它可能會自己跳船逃生，也可能一腳把您踢下去。當然，對於一個企業而言，人家這麽做也不能說不對，畢竟人家不是福利企業，投資的目的也不是為了解救水深火熱之中的中小企業。獲利並且全身而退，安全地給股東創造最大化利益，才是風險投資的‘居心’。每家VC的保護性條款都不太一樣，等咱們走到這一步，我會考慮幫您請一個專業律師，幫咱們審核一下這些條款。今天隻說一條——清算優先權（Liquidation Preference）。”
“如果企業順利上市，那麽清算優先權可能用不上，但是萬一企業運營不好，清算優先權就會露出猙獰的麵孔。總的來說，它絕對不是雪中送炭來的，而是落井下石來的。”