除內部融資、外部融資之外,並購融資還有兩種特殊的融資方式,分別是杠杆收購融資和賣方融資,具體分析如下。
◆杠杆收購融資
杠杆收購融資指的是通過增加並購企業的財務杠杆來完成並購交易的一種融資方式。從本質上看,杠杆收購融資就是並購企業通過借債購買目標企業的產權,利用目標企業的資產與現金流量償還債務。在杠杆收購中,債務融資在交易成本中的占比高達95%,可以幫助小公司完成對大公司的並購。
按照目標公司的經理層是否參與收購可以將杠杆收購劃分為兩種方式,一種是管理層收購,一種是非管理層收購。杠杆收購融資的整體形態酷似一個倒金字塔,頂端是享有最高求償權的一級銀行貸款,在收購資金中的占比大約為50%~60%;中間是從屬債務,在收購資金中的占比大約為20%~30%。
◆賣方融資
企業並購融資大多是買方融資,如果買方無法獲得抵押貸款,或者買方因不願意支付高利率而無法獲得貸款時,賣方有可能願意以低於市場利率的價格為買方提供所需資金,以盡快出售資產。買方想要獲得資產的全部產權必須完全付清貸款,如果買方無力支付貸款,賣方可以收回資產,這種融資模式就是“賣方融資”。在賣方融資的各種方式中,最常見的方式就是在分期付款的條件下,利用或有支付的方式購買目標企業,這種支付方式所產生的效果與通過其他融資渠道獲取資金進行並購的效果大體相同。