一般認為，加息會減少銀行存款負利率，鎖定存款規模、減少貨幣流動性。但這種效果與貨幣流動性泛濫相比可謂微不足道；相反，加息也可能會因為利差擴大招致國際熱錢進入。
眾所周知，通貨膨脹的根本原因在於貨幣流動性過於充足；而貨幣流動性充足的原因之一在於利率過低，利率過低導致貸款需求過大，貸款需求過大必然會引發貨幣供應量增長——當利率水平低於通貨膨脹率時，資金的實際使用成本是負，又有誰不希望貸到款呢？
所以，就有人推測說，治理通貨膨脹隻要不斷加息、把資金關在銀行的籠子裏就可以減少貨幣供應量了。
而實際上，加息作為對貨幣價格的一種幹預，確實可以使得資金的利息收入和使用成本同步上漲，會在一定程度上減少貨幣流動性。但這種作用不能高估。
就在一般人看到利息對通貨膨脹的抑製作用時，很少有人看到這種加息對抑製金融自由造成的危害。例如，加息會因此抑製勞動者提高收入，從而使得個人收入增長速度與通貨膨脹率之間差距越來越大。
不用說，隻有當個人收入水平超過通貨膨脹率時，這種通貨膨脹才能在你麵前不用過於擔憂，至少對你來說是這樣。
加息對收縮貨幣流動性有點作用
提高利率水平對抑製通貨膨脹肯定是有效的，但效果有限。原因很簡單，因為這並不能從根本上解決貨幣流動性泛濫問題。
一般認為，加息會吸引資金回籠、鎖住銀行存款規模，減輕實際成本利率為負、減弱銀行儲蓄流失的動機。這方麵確實能起到一定效果，而這也正是中央銀行所考慮的地方。但這種效果如果和貨幣市場上到處泛濫的流動性相比，實在是不值得一提。
更何況，我國的通貨膨脹主要是食品價格上漲過快造成的，加息對食品供給衝擊導致的物價上漲起不到多大作用。舉例說，誰能說加息能夠使得豬肉價格一定回落呢？這方麵誰也想不出太大的理由來。即使真的能發揮一點作用，這種傳遞機製也相當漫長、微弱。所以，當食品類價格上漲速度過快導致通貨膨脹時，這種加息的必要性和緊迫性很小。