投資股票的品種不止一種，必須進行投資組合。這樣就引入了金融學上“套利”及“套利定價（APT）”的概念。
所謂套利，是指同時買進和賣出不同種類的股票。這時候最關鍵的是投資者要買進自己認為“便宜”的股票，賣出那些“高價”的股票，從而從這種價格變動中獲取差價。當然，這種“便宜”和“高價”需要通過相互比較才能得出結論，不能隻看股票價格的絕對水平。
例如，全球首富沃倫·巴菲特的一大成功秘訣，就是股票套利交易。他每年要對美國股市中的幾千樁並購消息予以關注，從中總能發現許多不為人知的金礦。他不無興奮地說：“如果每筆交易都對你有利的話，把一連串的套利交易匯集在一起，投資者就可以把收益較低的每筆交易最終變成一個獲利豐厚的年收益。”
巴菲特的經驗是，股票套利機會通常出現在上市公司轉手、重整、合並、抽資、對手接收各關口。在他的投資早期，他每年都用40%的資金用於股票套利。即使在1962年美國股市大跌時，他也是依靠這一招度過了最困難時期，當年道·瓊斯工業指數下跌了7.6%，而他的年收益率卻高達13.9%。幾十年來，巴菲特從股票套利中獲得的平均年收益率高達25%。
股票套利理論是1976年創立的，它的出現能夠從一個新的視角分析股票投資的定價問題。由於它涉及的影響因素少，並且又比較貼近現實，所以使用起來並不困難。
股票套利的前提條件是，每隻股票的收益率都要受到某個或某幾個共同因素的影響，建立套利模型的目的，就是要找出這些影響因素，並且確定股票投資收益率對這些影響因素變動的敏感程度大小。
具體地說，如果一個股票投資組合同時符合以下3個條件，它就屬於套利組合了：