盈利中的企業照樣會破產
此外，我認為有些管理當局在公司再造與合並的會計處理上的心態更為可議。很多管理當局刻意操縱損益，欺騙投資人，而就像Michael Kinsley曾經批評華府的“真正的醜聞不是那些違反法律的，而是那些完全合法的行為”。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特提醒的關注點】
巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司未來的經營風險尤其是麵臨的破產風險究竟有多大，哪怕這家企業現在有盈利也是如此。如果企業麵臨破產，你所考慮的投資理念就應該不一樣了。
巴菲特在伯克希爾公司1998年年報致股東的一封信中說，公司管理層在員工認股選擇權會計問題上所扮演的角色絕對不能馬虎。此外，他還認為，有些公司管理層在公司再造和合並的會計處理上心態更可以討論一番。眾多公司管理層操縱利潤、欺騙投資者（股東），就好像美國《時代》雜誌評論員邁克爾·金斯利（Michael Kinsley）曾經批評美國政府所說的那樣：“真正的醜聞不是那些違反法律的，而是那些完全合法的行為”。意思是說，真正的醜聞不是那些操縱利潤、欺騙股東的行為，而是當這種行為已經見怪不怪、完全成為“合法”行為的本身。
在巴菲特眼裏，他從來不認為財務年報中的盈利數據有多麽重要，與此相比他更看重該公司的內在價值。究其原因在於兩方麵，一是這些盈利數據本身就可能是不真實的；二是這些盈利數據即使是真實的，也會因為某種原因如現金流枯竭而導致破產倒閉，這樣的事例古今中外屢見不鮮。
關於盈利數據是假的，巴菲特對此有深入研究。巴菲特在伯克希爾公司1990年年報致股東的一封信中，就專門收錄了一篇他的老師本傑明·格雷厄姆寫於1936年末、巴菲特於1954年提供的諷刺美國鋼鐵公司財務造假的文章，其中有這樣一段：許多上市公司為了賬麵好看，使得損益表免受折舊費用的沉重負擔，所以紛紛把賬列廠房價值減少為象征性的1美元。甚至有許多上市公司認為，廠房對企業來說實際上是一種負債而不是資產，除了要計提折舊外，還要負擔稅金、維修費用等，所以美國鋼鐵公司董事會決定，從1935年開始把原來賬麵上13.38億美元的廠房資產減少為負的10億美元，這樣不但可以免去過去每年計提的4700萬美元折舊費用，甚至還能“產生”5000萬美元的折舊收益，一進一出就相當於每年給公司至少增加9700萬美元“利潤”，真是奇妙啊。