成本核算是積極還是保守
不論如何，我們還是繼續完成這次練習。由於去年我們沒有遇到什麽重大的災難，所以實有必要將賬麵盈餘向下調整，以算出正常合理的承保績效。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特提醒的關注點】
巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司的成本核算是偏向於積極還是偏向於保守，這會有助於投資者了解該公司的經營業績是否有水分，或者說是否有埋伏，便於更好地分析判斷該公司的內在價值究竟有多少。
巴菲特在伯克希爾公司2002年年報致股東的一封信中說，當年伯克希爾公司有兩項有利因素使得財務年報數字特別好看，投資回報率超過當年標準·普爾500指數32.1個百分點。具體地說：一是當年沒有發生什麽重大自然災害，從而包括伯克希爾公司在內的所有保險公司比正常年份賺得更多；二是當年的美國債券市場特別有助於伯克希爾公司金融產品部門策劃運作，而這樣的好事並不是常有的。
無論如何，伯克希爾公司還是要繼續完成這樣的業務。因為這兩項因素的存在使得伯克希爾公司取得了優良（巴菲特稱之為“有點反常”的經營業績），所以為了保守起見，伯克希爾公司實在有必要將賬麵利潤向下進行調整，從而得出比較正常合理的承保業績來。
這裏容易看出，麵對優良的經營業績，巴菲特采取的措施是坦誠相告，而不是像絕大多數上市公司那樣宣稱是因為“經營有方”；而一旦遇到業績不良的年份時，就總是千方百計強調各種客觀原因。這不但經常出現在上市公司的各種總結中，而且可以說貫穿於所有官僚體係中。
巴菲特提醒大家說，當某一年颶風、地震以及其它人為災害頻繁發生時，許多保險公司往往會聲明“如果”沒有發生什麽什麽災害，該公司的經營業績可以達到什麽樣的預期目標。意思好像說該公司之所以沒有達到原有的經營目標，都是這些自然災害給害的。