該公司獲利有什麽秘密武器
如同下表中的數字所顯示的，伯克希爾的保險事業大獲全勝。表中的浮存金，係將所有的損失準備、損失費用調整準備與未賺取保費加總後，再扣除應付傭金、預付購並成本及相關再保遞延費用，相對於我們的保費收入總額。我們的浮存金部位算是相當大的，至於浮存金的成本則決定於所發生的承保損失或利益而定。在某些年度由於我們有承保利益，所以換句話說，我們的資金成本甚至是負的，此時我們的保險事業盈餘等於是由原先從浮存金獲取的利益再加上承保利益。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特提醒的關注點】
巴菲特認為，閱讀財務年報時有必要關注該公司未來獲利能力的支撐點在哪裏。換句話說，該公司的未來獲利有什麽秘密武器。關於這一點，其實和他經常提到的“經濟護城河”概念是緊密相關的。
巴菲特在伯克希爾公司1995年年報致股東的一封信中說，就如下表數字所顯示的那樣，當年伯克希爾公司保險業務取得了驕人的業績，主要原因就在於浮存金在發揮作用。
浮存金收入是指把所有的損失準備、損失費用調整準備、未賺取保險費用加起來後，扣除應付傭金、預付購並成本、再保險遞延費用後的部分。浮存金成本則是所要支付的承保損失。伯克希爾公司的浮存金數額相當大，並且在某些年份保險業務本身有獲利，所以這就表明伯克希爾公司用於投資的資金成本是負的。
換句話說，這時候伯克希爾公司從保險業務中得到的獲利包括兩部分：一部分是保險業務本身得到的承保利益，另一部分是從零成本或負成本的保險浮存金身上得到的投資收益。
在這裏，巴菲特一針見血地指出了伯克希爾公司的獲利秘密，那就是數額龐大的保險浮存金及其低成本投資得到的收益，這是其它同行在這方麵所無法相提並論的。