投資者的買價決定投資回報率的高低，投資者應該時刻把這個關鍵因素牢記在心……我從不購買價格並不明顯低於企業價值的股票。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，做買賣最先應該考慮的因素是價格，股票投資也是如此。道理很簡單，隻有合理的股價才能買到物有所值，才能取得合理回報。
所以，他無論購買企業或股票，考慮的首先是股價是否物有所值，他永遠隻做價格明顯低於公司內在價值的投資。要做到這一點，他認為最主要的是考慮兩條，一是投資報酬率，二是安全邊際。
股票投資不能不考慮投資報酬率，因此也就不能不考慮買入價格。在將來的股票賣出價格不確定或現在難以確定的情況下，股票投資的升值空間主要取決於買入價格高低。買入價格越低，報酬率就可能越高，這是一個簡單得不能再簡單的道理。
在實際買入股票時，很少有人通過買入價來計算投資報酬率，因為賣出價格不知道。這時，可以通過另一種方式來計算投資報酬率，那就是“盈利額÷買入價格”——在公司盈利水平一定的前提下，買入價格越高，投資報酬率就越低。
巴菲特認為，這裏主要應當關心3個因素：一是每年每股的盈利額，二是股票的可預測性，三是股票價格。
他在考慮是否值得投資某隻股票時，就是首先找出這隻股票每年每股的盈利額，把它看作是這隻股票的投資報酬率的。
接下來，所謂股票的可預測性，是指這家公司要求能夠經營穩健，無論是管理層還是經營狀況都不希望大起大落，目的是為了保證這種投資報酬率紮實、穩定。他認為，隻有建立在穩定基礎上的報酬率才是可靠的。
至於股票價格，上麵已經提到，它直接決定投資報酬率的高低，當然就更在考慮之列了。例如，某家公司上年度每股盈利4美元，如果股票買入價是40美元，那麽投資報酬率就可以看作是10%；如果股票買入價是50美元，那麽相應地，投資報酬率也就下降到了8%。