我們希望股票市場上傻子越多越好。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，股票市場從短期來看是經常無效的，從長期來看則趨於有效。這是巴菲特非常重要的一條投資法則。他說，市場對他來說“並不存在”，即使存在，它的主要作用也隻是看誰在做傻事，看誰是傻子。
巴菲特認為，股市就像天氣，令人捉摸不透。誰要想準確預測股市，就像準確預報天氣那樣不可能。最好的辦法是天晴也要防下雨，隨時把雨具放在汽車後備箱裏，無論出去下雨、下雪都不怕。
巴菲特說，市場先生看見最多的、做傻事最多的人，就是那些短期投資者。對美國股市的長期研究表明，即使那些整天關注股票市場、追蹤分析個股的基金經理，每年也有一半以上跑不贏大盤。一向以猜測和試圖影響國際市場參與者的情緒來賺錢的狙擊手索羅斯，近年來的投資決策也是屢屢虧損，又何況股市中的這麽些散戶呢？
懂得這個道理你就會發現，如果你什麽腦筋也不動，閉著眼睛購買指數基金，就能輕而易舉地勝過大多數基金經理。所以，在美國購買指數基金的投資者越來越多，實在是不奇怪的。
股市確實是一個看著人做傻事的地方。每隻股票價格的最高點，都有人在拋盤，也有人在接盤。有些股票的價格已經高得離譜，可是照樣有人買進，這又怎麽解釋呢？
普林斯頓大學經濟學家馬基爾認為，這些在高位買入股票的投資者，在別人眼裏毫無疑問是傻瓜；可是他們還在幻想，自己雖然以這麽高的價格買入股票，將來一定會有比自己更傻的人以比現在更高的股價買走。他把這一現象稱之為“更傻的人的原理”。
巴菲特雖然從來不公布他買入股票時的市盈率多少，但很顯然他不是這種“更傻的人”，甚至也不是“做傻事”的人。不過，他身邊的人透露說，巴菲特買入的股票市盈率都在10倍以下。