有效市場理論的倡導者們，似乎從未對與他們的理論不和諧的證據產生過興趣。很顯然，不願意宣布放棄自己的信仰並揭開神職神秘麵紗的人，不僅僅存在於神學家之中。
——沃倫·巴菲特
[巴菲特投資策略]
巴菲特認為，著名的股票“市場有效理論”其本身就是無效的。因為股市中瞬息萬變，雖然有那麽多專家、學者包括投資者個人都在研究它，以便能發覺其中的秘密和規律，可是由此形成的隻是一係列似是而非的股票投資理論，其中最著名的就是“有效市場”理論。
20世紀60年代，美國芝加哥大學財務學家尤金·法默最早提出了有效市場理論。該理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會裏，一種特定信息能夠在股市上迅速被投資者知曉，隨之而來的金融產品市場競爭，會在價格上充分、及時反映這種信息，從而使得投資者根據這種信息所進行的交易排除非正常報酬，隻會賺取平均市場報酬率。
簡單地說，這種理論認為，隻要股票市場上能夠充分反映現有全部信息，股票價格就能代表股票的真實價值。所以，這樣的股票市場是有效市場。在這種情況下，任何人都無法持續取得超出市場平均業績的投資回報，除非憑運氣。
換句話說就是，現在股市上的價格波動及其不可預測，主要是因為股市過於有效造成的——在一個有效的股市中，任何信息的出現都會使得那些追求最大利潤的理智投資者充分利用這些信息，從而導致股價迅速上升或下跌。所以他認為，對股市進行預測是不必要的，因為你還沒有預測好，股價就又變化了，實在令人捉摸不透。
巴菲特以自己的親身經曆和驕人投資回報，徹底否認了市場有效理論。他認為，市場有效理論本身是“無效”的，否則又怎麽解釋截止2007年伯克希爾公司連續42年公司股票淨值年平均增長率高達21.4%呢？