美元陷阱中的貨幣升值陷阱，具體地在我國就是指人民幣兌美元匯率升值陷阱。無論從美元長期貶值，國際熱錢流入，還是從我國經濟長期向好發展勢頭，購買力平價低估方麵看，人民幣兌美元匯率都處於一種升值態勢。
但顯而易見，人民幣匯率升值是一隻燙手山芋。它在平衡貿易順差的同時，會導致我國外匯儲備大幅度貶值，引發國際熱錢流入，推動國內通貨膨脹和資產泡沫。
首先必須明確，人民幣升值陷阱是我國綁定美元的匯率政策導致的。也就是說，如果人民幣匯率不綁定美元而是有較大幅度的浮動甚至自由浮動，就不會步入貨幣升值陷阱。
從我國匯率改革曆史看：自從1980年我國恢複在國際貨幣基金組織的合法地位後，就根據該組織的要求每年對經濟和金融形勢進行分析，以供製定人民幣政策作參考。
2005年7月21日我國開始進行人民幣匯率形成機製改革，主要是增強匯率浮動彈性；2010年6月19日再次推進人民幣匯率形成機製改革。在這過程中，人民幣匯率不斷升值，屢創新高。當時許多專家預測，按照這種趨勢發展下去，人民幣兌美元匯率將在2011年末達到1:6.13，全年升值7%左右；5年內達到1:5.21左右[1]。事實上，正是由於“半路上殺出個程咬金”來——2011年下半年國際上掀起一股做空中國風潮，人民幣兌美元匯率在2011年12月出現史無前例的連續12個交易日跌停，才使得2011年末的人民幣兌美元匯率擱置在1:6.30處。
基於上述分析，讀者能看到，有關人民幣匯率升值的許多問題都可以從這裏找到答案。
例如，一個最簡單的道理是，人民幣升值實際上就意味著人民幣更值錢，這時候我國國內的物價應該更便宜才是，而這與普通百姓的感覺截然相反的。這些年來人民幣匯率不斷上升，可是國內通貨膨脹水平也是在不斷走高。想一想就知道，通貨膨脹本來就意味著貨幣貶值的，如果放在全球範圍內來看這個問題就更容易理解了。