美元的泡沫化正在導致我國這樣的發展中國家和日本這樣的發達國家乃至全球經濟的泡沫化。我國雖然沒有開放資本市場，但隻要擁有巨額美元外匯，就一定會受此牽連。
人民幣長期升值有可能會讓政府產生一種幻覺，那就是以為人民幣的超正常供給不會出什麽問題，換句話說就是，無論增發多少人民幣，市場都可能會把它自動消化掉。
這種幻覺的產生，是直接造成近幾年來廣義貨幣（M2）非理性增長的主要原因，等到沒有這種幻覺了，人民幣也就可能會停止升值了。
毫無疑問，這種幻覺是和人民幣超正常供給緊密相連的。如果要更加細細地探究人民幣超正常供給是怎麽造成泡沫化的，可以從以下兩方麵來加以考察。
首先看人民幣供給與發行和美元之間的關係。
在我國實行人民幣釘住美元政策的前提下，政府對外匯實行的是“強製結匯製”。也就是說，企業持有的外匯資金必須全部賣給中央銀行；反過來說，如果在國內外匯市場上外匯供給過多，中央銀行為了維持人民幣與美元匯率的相對穩定，就必須進行“全額收購”來加以確保。
這樣一來，中央銀行為了收購外匯所投放的資金（稱之為“外匯占款”），就構成了中央銀行投放基礎貨幣的主渠道之一。
換句話說，我國政府的外匯收購增加了，就會導致中央銀行的基礎貨幣投放量也必須相應增加。這種外匯收購如果超出正常範圍，就會相應導致我國的基礎貨幣投放量也得到超常增長[注釋1]。
從具體數據看，20世紀90年代我國的外匯儲備與外匯占款比例是1：8.1，也就是說中央銀行收購1美元外匯，平均要投放8.1元人民幣。相應地，我國的外匯儲備也從1990年的110億美元增加到2002年的2864億美元，這實際上就意味著外匯占款也相應地從599億元人民幣增加到了2.3223萬億元人民幣[注釋2]