投資者的買價決定投資回報率的高低，投資者應該時刻把這個關鍵因素牢記在心……我從不購買價格並不明顯低於企業價值的股票。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，什麽時候能夠買入股票，最先應該考慮的主要因素之一是價格。隻有合理的股價才能買到物有所值，才能取得合理回報。
所以，他無論購買企業或股票，考慮的首先是股價是否物有所值，永遠隻做價格明顯低於公司內在價值的投資。要做到這一點，他認為最主要的是考慮兩條：一是投資報酬率，二是安全邊際。
巴菲特早在伯克希爾公司1956年年報致股東的一封信中就說，“如果市場的價格水平被低估，我們的投資頭寸將會增加，甚至不排除使用財務杠杆。反之，我們的頭寸將會減少，因為價格的上漲將實現利潤，同時增加我們投資組合的絕對量。所有上述的言論並不意味著對於市場的分析是我的首要工作，我的主要動機是為了讓自己能夠隨時發現那些可能存在的、被低估的股票。”
根據這一觀點，在大家都覺得1956年美國股市下跌得非常厲害時，巴菲特的評判隻是“稍有下降”。他的理由是，雖然股價下跌得厲害，可是上市公司的盈利水平下跌得更多，所以投資者對大盤藍籌股的態度依然過於樂觀。他的意思是說，從長期投資角度看，當時的市場價格仍然顯得過於昂貴，市場的下跌帶來了更多的長線投資機會。
所以能看到他在1957年年報中所述的業績：1957年道·瓊斯工業指數扣除股利分紅後實際下跌8.4%，美國沒有一家投資基金是盈利的；可是巴菲特1956年成立的3家合夥企業的表現都超越了市場，分別獲得6.2%、7.8%、25%的淨資產增長率，並且是成立時間越晚越高。為什麽？這裏就有運氣在內。因為隨著股市的不斷下跌，成立時間越晚搜集到的籌碼價格越便宜。但總體上，這3家企業的業績都已經超出他的預期。