投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，投資者評估企業內在價值時要留有一定的餘地，千萬不要陶醉於美好的幻想。在他看來，估值越保守，投資就越可靠。
他認為，由於公司未來的業務發展前景不明，所以從長遠看，現金流的數量和時間都難以確定，這時候唯一正確的辦法是“就低不就高”。許多人的投資失敗，原因就在於原來的過高估計偏離了現實。
巴菲特引用《伊索寓言》中的一句名言說，“一鳥在手，勝過二鳥在林。”意思是說：一鳥在手，盡管隻有一隻鳥，可是它已經牢牢地掌握在你的手中，是看得見的現實惠。而樹林裏雖然有兩隻鳥，但它們究竟能不能被你抓住卻是未知數。在估計戰績時，千萬不能隻做過於樂觀的估計。
如果把這些小鳥理解為投資，那麽投資者在買入股票時就有必要回答以下三個問題：一是你有多大的把握確定樹林裏有小鳥？二是這些小鳥會在什麽時候出現、會有多少隻小鳥出現？三是無風險利率是多少（通常以美國長期國債利率為參考）？
巴菲特說，在這三個問題中，前麵兩個問題並不會有具體數值；如果要確定具體的數值非常困難，甚至非常愚蠢。所以最好的辦法是，要在對公司經營情況有大致了解的基礎上，發揮自己的獨立思考能力，從而得出一個雖然有誤差、卻仍然可信的區間範圍。
當然，有時候即使得到這樣一個估值區間，也不能給你帶來實際幫助。因為在許多時候，哪怕再聰明的投資者，都無法確定這時候樹林裏到底會出現幾隻小鳥，至少你沒有任何證據能夠證明。如果遇到這種情況，這時候的投資就隻能屬於投機——投資回報率高低純粹是碰運氣。