對衝基金做空中國的主渠道之一，是做空中國概念股。但這是從外因角度而言的；從內因角度看，中國概念股自身不硬氣是致命傷。
做空中國的對衝基金實際上一直存在，隻不過從來沒有像現在這樣引人關注而已。以做空大師詹姆斯·查諾斯為例，他從2010年初就開始對我國的房地產市場泡沫發出聳人聽聞的唱空言論，聲稱我國房地產泡沫超過迪拜1000倍；但奇怪的是，那時候的詹姆斯·查諾斯並沒有從這種唱空和做空中獲利。當然，直到後來的一年多時間裏，他也不是做空中國陣營中的最大受益者。他在2011年末表示，後悔自己沒能把握住做空中國概念股的機會，所以白白失去了獲利良機。因為他發現，中國概念股的這些造假醜聞，才是做空中國的真正軟肋。
那麽，中國概念股的軟肋究竟在哪裏呢？大抵說來有以下幾條：
財務造假觸目驚心
中國企業的財務造假有著深厚土壤。一個顯著事實是，在這些被做空的中國概念股中，幾乎所有公司都被發現其國內工商資料和納稅記錄如利稅、資產、收入數據，與它們遞交給美國證券交易委員會的財務數據要相差10倍、百倍甚至無限倍。例如在一家名叫“中國清潔能源”的公司，國內稅務機關開具的記錄證明，該公司從2008年到2010年間的納稅記錄為0，真不敢讓人相信它的經營業績是從哪裏來的 1。
另外一個真實案例是：地處上海的一家中國概念股，為了虛報賬麵現金數額，專門花費幾百萬元代價，在公司內部的服務器上，做了一套“山寨版”中國銀行和匯豐銀行的主頁，用來專門應付審計師的審查。當他們需要賬麵上出現多少現金時，就可以通過這兩個“銀行網頁”隨意調整數額；如果審計師來查賬，他們便會極力推薦使用公司電腦登陸這兩個銀行賬戶，當麵呈現給你看。當然，一般情況下審計師也總是會這樣做的。由此可見，這種財務造假已經到了何種登峰造極的地步。