對衝基金選擇這時候做空中國，與全球貨幣流動性走向枯竭有關。
在歐洲主權債務風險不斷加劇、全球金融市場持續動**、貨幣流動性趨於緊張的大背景下，歐洲的大型金融機構必然會要求資金回流美元，用來加強其風險防備。德意誌銀行減持我國“農業銀行”、高盛集團減持“工商銀行”、美國銀行減持“建設銀行”等，實際上都屬於這一類。
當然，除了金融機構外，相當一部分跨國公司把資金從我國撤出轉回歐美救急，客觀上也造成了資金流出，形成了做空中國。
歸根到底，一旦全球貨幣缺乏流動性，當然首先會從經濟增長速度最快、投機炒作已經獲利頗豐的國家開刀，這是很好理解的。
外資急需回國救援
對衝基金做空中國為什麽如此來勢洶洶？從表麵上看，與當時國際評級機構唱空我國有關；而更深層次的原因之一是，它們急需要從我國撤退，回國增強流動性。
2011年12月7日，華東地區某銀行一位外匯交易員對《每日經濟新聞》記者說：“客戶都在搶美元頭寸，中間價根本不起任何作用，5億美金的買盤砸下來，（人民幣）不跌停才怪！”
意思是說，在當時的外匯市場上，全都在拋售人民幣、買入美元。而實際上，直到這時，人民幣兌美元即期匯價已經出現連續6個交易日跌停，讓這位見多識廣的交易員直呼看不懂。而實際上呢，接下來還有6個交易日的跌停在等著。這一連串的跌停，給外界釋放出來的信號是，對衝基金從我國撤退得已經差不多了。例如，美國高盛集團2011年11月10日減持了17.5億“工商銀行”H股，套現11億美元；幾天後美國銀行宣布，把自己手中持有的“建設銀行”股票比重從5%下降到了1%，套現18億美元。
在這樣的宏觀背景下，主要跟蹤中國股市H股的msci中國指數，2011年1至9月累計下跌26%，當月（9月）更是下跌17%。而同期香港恒生指數從將近25000點下跌到16000點附近，最大跌幅甚至超過國內A股，實際上，就都與這些對衝基金做空香港股市不無關係。